如今，长线看好并投资医药股已成为大家普遍达成的共识。在市场中，当你选好板块之后，剩下来的就是挑选板块内的绩优股或潜力股。而先声药业下半年即将在港股上市，相信会成为医药板块的绩优股。

先声药业在港股上市后，会出现在医药板块。而医药板块细分可分为创新药、疫苗、医疗器械、中药、口腔医疗等等，这其中每个板块都有自己的龙头股，当不知道下手哪一只的时候，选龙头或者细分板块靠前的，赚的概率相对来说就大一些。但龙头股有个特点就是：大家都知道要涨，而且确实也一直在涨，但当我们普通投资者看到的时候，往往已经是高价不适合入手的时候了。如果要举个例子，A股中最显著的例子就是茅台——你我都知道它的未来趋势，但现在一手都这么贵，你还会选择入手吗？

前一阵和几个投资+媒体圈的好友闲聊，无意间得知先声药业下半年即将在港股上市。特别要说明一下的就是，“投资+媒体”圈，意味着比单纯的投资更擅长挖掘深层次的信息，了解一家企业，毕竟人家是靠这个吃饭的嘛！

借着这股劲，我详细的了解了一下，发现这是一只未来有可能成为龙头股的企业，接下来我把我的逻辑写出来一大家分享。

一、投资逻辑

大环境：医药行业拥有的最大的确定性即是需求——老龄化问题、消费升级、城乡化以及医保升级，为医疗行业铺设了良好的大环境。

专业化：医药属于特殊行业，门槛相对较高且越来越高，GMP、EHS认证、药品注册等等标准使得优势规范企业的护城河越来越宽，城池越来越坚固。同时，在行业规范化过程中不断优胜劣汰，留下来的都是绩优企业。

3、投资原则：所谓正取的投资，是选取一家可长线发展的企业。医药行业由于其研发、回报率等特殊性，恰好属于这样的行业。

二、公司简介

先声药业成立于1995年，是一家综合型创新药企，被评为“中国创新力医药企业十强”和“中国制药工业百强”企业。

公开资料显示，先声正在加快向创新和研发驱动转型，持续增加研发投入，加快在研产品的推进，重点开发肿瘤疾病、中枢神经系统疾病、自身免疫疾病三大疾病领域的创新药和高壁垒仿制药。在上述聚焦领域，先声药业均具有丰富的上市产品和在研产品管线支撑，2019年公司I类创新药收入占比高达32.9%。

三、公司亮点

专注于领先的三大领域产品组合，创新药销售占比持续提升

具有巨大市场潜力的三个临近上市的重磅产品

以自主研发及合作研发双轮驱动的丰富在研管线

覆盖全国的营销网络和专业的商业化能力

符合国际标准的生产设施和质量管理体系

富有使命感和致力于打造高绩效组织的高管团队

四、主要领域

（图片资料来源于招股书）

肿瘤疾病领域：在30款已上市产品中，肿瘤领域产品有5款，主要包括：恩度、捷佰舒、捷佰立及中人氟安，其中，国家I类新药恩度是中国第一个抗血管生成靶向药，从2019年销售收入来看，捷佰舒在国内奈达铂药物市场排名第一，市场份额达到33.7%。

中枢神经系统疾病治疗领域：产品有3款，其中核心产品之一的必存，是中国首个、全球第二获批上市的依达拉奉注射剂，从2019年销售收入看，该产品是最畅销的依达拉奉药物品牌，市场份额达36.8%。

自身免疫疾病治疗领域：产品有4款，包括二种主要产品艾得辛及英太青。其中，艾得辛是全球首个上市的艾拉莫德和国内唯一上市的艾拉莫德药物，也是近十年唯一上市的中国自主研发的小分子DMARD，被多部指南推荐为治疗活动性类风湿关节炎的主要治疗药物。此外，如心血管疾病产品舒夫坦等其他领域产品。

五、财务状况

先声药业的收入主要来自销售该企业内部生产的药品，少部分收入来自于销售第三方药品及向其他制药公司提供推广服务。在市场份额、产品和团队优势的加持之下，近几年先声药业的业绩突飞猛进。

2017年至2019年，其总收入由人民币38.68亿元增加至人民币50.37亿元，年复合增长率为14.1%，净利润由2017年的人民币3.5亿元增加至2019年的人民币10.04亿元，年复合增长率为69.2%。期内毛利分别为人民币32.82亿元、37.43亿元及41.48亿元，毛利率分别为84.8%、82.9%及 82.4%，毛利率保持相对稳定。其中，药品的毛利率2018年及2019年保持相对稳定，分别为85.5%及84.9%。

另外，招股书显示，先声药业此次上市的保荐人为摩根士丹利及中金，光是这个国际以及国内顶级投行的阵容就足以令市场关注。

六、长线实力

持续创新方向，先声药业拥有近50个处于不同开发阶段的在研创新药产品，包括小分子药物、大分子药物和CART细胞治疗，其中超过10个在研创新药产品处于临床阶段、已递交新药申报或者已经获批。

科研合作方面，坚持自主研发的同时，先声药业还十分注重合作研发，实现积极自主研发和深度合作研发的双轮驱动。公司积极寻找潜在的合作机会，成功与多家国内外先进的制药企业和生物科技公司建立了合作关系，获得了在中国开发和商业化的独家权利。

生产基地方面：先声药业五个药品生产基地均通过了中国GMP认证，包括位于江苏省南京市的一处，位于海南省的两处，位于山东省烟台市的一处及位于安徽省芜湖市的一处。这些基地共有21条生产线，可生产生物药和包括注射剂、口服液体制剂、口服固体制剂（片剂、胶囊剂、颗粒剂、散剂）、植入剂、凝胶剂、吸入粉雾剂在内的不同剂型的小分子药品，以及5个原料药生产车间。其中部分车间通过欧盟GMP认证或美国FDA检查。

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